[ 進(jìn)口白糖批發(fā)銷售量價齊升 股期有望攜手走強 ] 　　2017-08-29 14:47:05　　作者：福潤品源　　來源：本站原創(chuàng)

主產(chǎn)國巴西巨量新糖供應(yīng)加快，可能致使原糖重拾跌勢。但因國內(nèi)現(xiàn)貨進(jìn)口白糖批發(fā)銷售量價齊升，鄭糖后市維持震蕩上行的可能性較大。此前雖進(jìn)口白糖概念股走勢分化，但伴隨著市場逐步向好，后市白糖股有望保持強勢。 

　　國際方面，國際糖業(yè)組織（ISO）報告稱，預(yù)計2017/2018年度全球糖市供應(yīng)過剩460萬噸，2016/2017年度則短缺390萬噸。2017/2018年度由于全印度、歐盟、泰國和中國產(chǎn)量增加，帶動全球糖產(chǎn)量攀升近7%至1.793億噸。澳大利亞分析機構(gòu)Green Pool報告也稱，2017/2018年度全球糖市供應(yīng)過剩量預(yù)估上調(diào)至714萬噸，前一次預(yù)估為過剩555萬噸。該機構(gòu)預(yù)計2017/2018年度全球糖產(chǎn)量將同比增加近6%，達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的1.9114億噸，但消費量預(yù)計同比只增加1.5%，至1.8299億噸。 

　　值得一提的是，上半年，巴西新糖增量與國際原糖下挫節(jié)奏十分吻合。巴西國家商品供應(yīng)總局（conab）8月24日發(fā)布的預(yù)估報告顯示，巴西2017/2018榨季糖產(chǎn)量預(yù)估上調(diào)至3938萬噸，同比增加近70萬噸。得益于良好的天氣，7月下半月巴西中南部甘蔗壓榨量與糖產(chǎn)量分別達(dá)5073萬噸、341萬噸，均為數(shù)年以來最高水平。市場普遍預(yù)計，該國未來庫存可能居高不下，這可能致使ICE原糖重拾跌勢。 

　　CFTC報告也顯示，對沖基金及大型投機客持有原糖期貨凈空頭寸大增，雖然近日出現(xiàn)空頭回補的強勢行情，但國際糖市氛圍依然悲觀。技術(shù)面看，ICE原糖10合約在上方15美分/磅附近壓力較大，向上突破概率較小，后市重心下移的可能性較大。 

　　國內(nèi)方面，入夏以來，旺季行情預(yù)期逐漸增強，白糖銷售量與價格數(shù)據(jù)頗受關(guān)注。7月主產(chǎn)區(qū)銷售量開始增加。進(jìn)入8月，廣西、云南銷售持續(xù)好轉(zhuǎn)，帶動白糖期貨價格走強。市場初步統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，廣西多數(shù)糖業(yè)集團周成交累計基本達(dá)到6000—7000噸。銷量持續(xù)好轉(zhuǎn)同樣刺激白糖現(xiàn)貨價格上漲，廣西集團周價格上漲約50元/噸至6500元/噸附近。

　　考慮到現(xiàn)貨市場旺季采購尚未結(jié)束，市場可能會暫時維持當(dāng)前的謹(jǐn)慎樂觀預(yù)期。短期來看，鄭糖8月以來持續(xù)上行集聚了一定的風(fēng)險，可能出現(xiàn)一定幅度回調(diào)。白糖期權(quán)成交量認(rèn)沽認(rèn)購比持續(xù)上行，也反映了當(dāng)前市場對1801合約回調(diào)的預(yù)期。近期，1月份期權(quán)隱含波動率降至合理水平，波動率溢價已不復(fù)存在。操作上，期貨以做多為主，選擇在高位回調(diào)100點左右介入較為適宜。交易ICE原糖的投資者可以把握“內(nèi)糖強外糖弱”時機，推薦買入SR1801賣出國際原糖10合約套利。期權(quán)則建議在SR1801回調(diào)時買入淺虛值看漲期權(quán)如SR801C6400。 

　　A股二級市場上，近期，糖業(yè)股表現(xiàn)分化十分明顯，其中華資實業(yè)、中糧糖業(yè)和貴糖股份都有不同程度的沖高，但其他個股如廣東甘化、保齡寶、南寧糖業(yè)波動很小。8月26日，創(chuàng)業(yè)板與中小板出現(xiàn)補漲，市場做多熱情被點燃，白糖個股機會也將浮現(xiàn)。技術(shù)上看，中糧糖業(yè)和貴糖股份經(jīng)過上一輪沖高，大都突破了今年5月以來的高點，短期上漲趨勢確立，在強勢環(huán)境中有望迎來“強者恒強”。